民生证券：拒绝接受宏力达买入评级

2022-04-12文教股票股权有限一些公司谭永康,郭彦辰,张瑞对宏力近同步进行研究者并刊发了研究者计划《2021年年报简介：盈利增长反应速度，地带+都可扩展到双重的发展线完整》，本报告对宏力近注意到转手标准普尔，当前成交量为117.33元。

宏力近(688330)

2021年一些公司盈利维持增长反应速度。4同月11日，一些公司刊发2021年年报，2021年一些公司发挥作用营业收入11.32亿元，营业收入增长反应速度24.6%；归母项下4.13亿元，营业收入增长反应速度29.76%；基本每股支出4.13元，营业收入增长反应速度5.36%。拟每10股派找到金红利12.40元（含税）。

终端柱上电源省则有扩展到加速，非国网系收入发挥作用不断增长反应速度。“十四五”期间配网投资占去比同月内上升至约60%，配电网终端柱上电源空间内较大。一些公司一二次均揉合终端柱上电源官能能指标领先行业，目前已供应浙江省绝大部分的终端柱上电源，2021年一些公司在江苏、陕西、福建、山西、山东、南阳等省份皆有较多厂家投入运行，2021年一些公司除中南之则有的地带资本额占去比改善至近40%，省则有地带盈利建树自始加速同步进行。此则有，一些公司鼓励参与南网市场、电力行业企业的推展实习，2021年一些公司非国网系消费者发挥作用资本额3.70亿元，营业收入高增51.77%，南网及电力企业消费者的推展将同月内再进一步改善一些公司盈利天花板。

配电网智能化咨询服务资本额营业收入高增，终端环网柜同月内开启一些公司第二的发展曲线。一些公司软件层面综合实力强劲，配电网智能化咨询服务资本额占去比慢慢改善，2021年一些公司配电网智能化咨询服务的业务发挥作用营业收入5577.万元，营业收入增长反应速度42.59%，多个智能化咨询服务买断完成验收下线。除终端柱上电源的业务则有，一些公司终端环网柜的业务2022年也同月内智能化，相同的行业需求空间内极大。终端环网柜技术壁垒低，与一些公司终端柱上电源具有一定的技术同源官能，并且渠道资源等复用官能强于，一些公司终端环网柜智能化后该的业务同月内持续保持较快的扩展到反应速度，为一些公司建树在此之后盈利持续性。

库存营业收入增幅较大，展示一些公司采购经营不善鼓励期待。截至2021同月底，一些公司存货为4.74亿元，营业收入高增55.82%；其中，终端柱上电源采购量为27974套，营业收入增长反应速度42.43%，库存量为16920套，较人均同类型增长反应速度34.46%。由于一些公司主要采用“以销定产、但则会库存”的采购模式，采购政府管理机构则会根据销售政府管理机构送信的厂家订单同步进行但则会备库，2021同月底一些公司存货金额、终端柱上电源库存量营业收入皆不断上升，表明一些公司对后续采购经营不善释放强于的鼓励回波。

投资建议：我们原定一些公司2022/23/24年收入为14.8/20.1/27.3亿元，资本额增速为30.6%/35.8%/35.8%；归母营业额为5.6/7.6/10.4亿元，增速为35.3%/36.5%/36.5%。相同4同月11日走势一些公司2022年估值为21x。一些公司为配网终端化一二次揉合先导，离地受益于配网终端化改扩建，地带+都可扩展到双重的发展线完整，维持“力荐”标准普尔。

可能官能提示：主要消费者集中的可能官能；的业务地带该行业低的可能官能；厂家本体单一的可能官能；疫情发展超预期的可能官能。

该股最近90天内计有3家管理机构注意到标准普尔，转手标准普尔3家；依然90天内管理机构远距离皆价为155.0。股票之天狼星估值研究用以结果显示，宏力近（688330）好一些公司标准普尔为3天狼星，好价格标准普尔为2天狼星，估值综合标准普尔为2.5天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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