十年美债净值的短期前景如何？

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十年美债现金流的短期脆弱性如何？

自3月底初以来，10年期美债现金流飙升了将近1个百分点，这是将近期在历史上上最剧烈的飙升之一。在期望1-3个月底内，东亚银行普遍认为三个关键性因素就会推动10年期美债现金流：

1.道通如之中超高速——鉴于对高道通如之中的担心一直是奥斯本改变特别特别强调和今年现金流大幅度飙升的关键性某种程度，市场需求就会密切高度重视道通如之中。将近日月底末公布的核心道通如之中加快后，现金流上升警醒我们，如果道通如之中担心从今天的高位消退，现金流就会企稳，甚至上升。

2.奥斯本升息预料——在过去两个奥斯本升息周期之中，10年期美债现金流密切跟踪市场需求对12个月底后奥斯本私人机构票据的预料。由于市场需求现在定价在2023年年之中之前相对于3%的奥斯本政策票据，我们就会看到美债现金流在期望几个月底面临飙升压力。市场需求预料的任何变化，相比较是在5月底和6月底奥斯本政策会议即将召开紧接著，都显然是票据现金流的第二个关键性涡轮因素。

3.部位变化——过去几个月底票据现金流的持续飙升（以及由此引致的票据市价攀升）引致美债的部位以空单为主，这在CFTC数据库和科技产业调查结果之中都可以看到。事实上，将近日10年期美债苏富比的需求不振，引致苏富比前现金流和苏富比结算现金流之间借助于现了自2011年以来的最大关联。因此，在现金流大幅度飙升后，不平衡的头寸加上市场需求行为的在历史上先例，意味着票据现金流就会在之前内得到巩固。

在过去两个升息周期之中，奥斯本升息预料一直是10年期美债现金流的关键性某种程度

因此，在期望1-3个月底，道通如之中持续飙升、奥斯本的鹰派指导工作和稳健的飙升动能表明，10年期美债现金流就会测试3%的素养。然而，过度扩张的空头部位意味着，在现金流试图推高之前，显然首先需要围绕当前素养进行之前的盘整。

十年美债现金流反复轻松取得成功关键性阻力位反映借助于最将近天内的势头稳健。因此，正如前周所特别强调的，不排除向2018年3.26%的高点迈向。然而，至少在第一次尝试之中，要取得成功3.26%是很困难的，这提高了阻力大逆转/回落的风险。

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