盈利转亏股价腰斩，玖龙纸业(02689)身陷“至暗时刻“

服务业拐点将至？

智通凤凰卫视APP比如说，年里面短达一年多的“至暗时刻”后，目前造纸业服务业显然已步入向上反转的火鸟。

转入本年度下半年以来，各大纸企划调高声势愈演愈烈。有数玖龙纸业在内的头部纸企划纷纷发行提价实例，在全国性范围内的大小新厂都加入了提价队伍。具体来看，纸业零售商单价主体展现造出暴下跌颓势,并且展现造出频带很高、范围广、纸种多等不同之处。原始数据揭示，本年度9年底里面旬，双胶纸均价较7年底、8年底暴下跌232元/吨、86元/吨；白卡纸较7年底、8年底暴下跌419元/吨、253元/吨；瓦楞纸较7年底、8年底暴下跌115/吨、116元/吨，随着加工纸单价势头提升，服务业打赢利年底内实现优化。

值得一提的是，本年度9年底的纸企划调恰巧对不宜服务业的传统习俗春季。与去年“金九银十”的惨淡显出不同，本年度同期的零售商行情已较为坚实。对于未来会纸企划调高，有券商分析反驳以下几点：一是9年底木炭单价暴下跌挺价；二是总体经济重建和春季备货早些；三是储备格局可用性，东亚地区地区供货咀嚼新增需求量；四是剩余低位,且大宗商品推涨,河段补库热忱放大需要弹性。而零售商主体从8年底初的试探性调高,到8年底底达成年初调高一致，再到9年底份，民营企划业调高的策略来得更加主动激进，这都揭示造出了服务业主体对四季度传统习俗季节性春季需要飙升的热忱。

国盛商业银行反驳，局限性浆纸都和调高逐步落实，一夜之间都和影响力也纸新厂领涨、单价稳里面有升，造纸业服务业打赢利重建可期。

具体到玖龙纸业，各家券商对Corporation的未来稍为却态度不一。

图卢兹反驳，累及于需要不振及固定开销很高，这避免销售同比下跌12.1%，预估未来会玖龙纸业打赢利仍然受压，主要是很高租赁和财务扳手加剧需要不振的情况，并将下调一举由“跑打赢大市”降至“沽售”，目标价由5港元下调至4.1港元。

星展也反驳，虽然Corporation有潜能降至2024第三季度1800万吨的销售目标，但相信在高达售价及每吨打赢利层面要作造出自我牺牲，短期内每吨打赢利或难以恢复到上一年350元的高达水平，在短期内2024及2025第三季度每吨打赢利计有55元及130元。该行将其下调由“买入”下调至“持有”，目标价由8.38港元削至3.96港元。

不过里面金却维持玖龙纸业 “跑打赢服务业”下调，同时维持目标价6.3港元。其反驳，随服务业步入季节性春季、河段步入补库阶段，纸新厂接单情况略趋于稳定、开启“小步慢涨”阶段，纸新厂剩余稍微去化。同时，9年底以来，Corporation剩余已经造显现出来明显产造出，纸新厂减缓推涨节奏。以玖龙东莞前哨为例，不基本上统计分析Corporation年底发行7轮调高实例。据该行筹备工作，局限性里面低端单价推涨大部分落地、里面很高性能新厂商推涨稍微舆论压力；储备技术性，尽量避免新增储备集里面于，服务业主体打赢利及成交量重建较前两轮心率或偏弱。同时，Corporation年底放缓部分前哨建设进度，且资金来源储备充足，资产负债表可控。

综合来看，近两年零售商开销握拳，造纸业层面民营企划业利润低迷甚至转亏，“玖龙纸业”们的常在并不好过。不过，9年底以来，随着纸企划调高风潮恰巧起，造纸业零售商显然已开始触底飙升。与此同时，随着树脂开销的年底稳定，层面民营企划业的开销握拳的现象年底内优化。未来，作为服务业蟠龙的玖龙纸业，若能大为突破调整需求量、生产量、新厂商结构，把握服务业停滞不前总能，或许也就与Corporation业绩凭著下降的常在相距不远。