理性乐观：写下在知乎回港双重上市之际

一”战略下，知乎重点注目的四大弊端是：创作者体才会、段落获得感、较佳的生态环境村充满活力、转换生态环境村发展节奏的低成本增速。这四个弊端的排列次序很有讲究，不是乱排的——创作者体才会好了（包括理智和盈余上的），就能创作出让用户更是有“获得感”的段落，由此构成生态环境村充满活力的良性循环，低成本上涨就在这个基础之上发挥作用了。

从多达期的财报看，知乎的低成本发展路径仍然很明确了，那就是持续发展非广告宣传低成本。2021年第四季度，知乎的营业盈余同比上涨了96%，其中的非广告宣传盈余同比停滞增加220%；全年非广告宣传的业务盈余（上网才非会员、商业段落高效率及其他）的盈余占去比翻倍61%。或许才会有人提出异议，“商业段落高效率”有一定的广告宣传要素，盈余来源仍然是广告宣传主预算。然而，即便不慎重考虑这项的业务，2021年知乎的上网才非会员盈余也上涨了1倍多，初等教育、电商等其他盈余则上涨了多达2倍，这两项的业务都与传统意义上的广告宣传有巨大差别。

更是举足轻重的是，知乎深化了自己在“经验干货”领域的架构定位，特别是在是对热门时效性弊端的话语有权进一步增强。南京冬奥才会期间，放放幕礼总导演赵薇等多位重量级郑裕玲举报入驻知乎并看看弊端；月内两才会期间，检察机关检察长李毅在知乎就“涉案大企业监管部门改革试点弊端”看看网上提问非常断冲上热榜首位。有权威性、经验性和互动性，构成了知乎近似于的“三位一体”，这是任何段落模拟器都无法过渡到的。

周源的北站内信结尾写到了一个该词：“思考期待”；这个该词对整个中的概股而言，也很有指导意义。在此先前中的概股面临的不仅是美股政府该机构后果，还有地缘政治、经济周期等多重后果。依然，中的概股特别是在是在线Corporation，普遍享受到了增加周期的红利，却大多并未境况过下降周期。周源在来马公主板的时间点强调“生态环境第一”，强调大企业兼营是紧接著“无限的电脑游戏”，就是想要在变化的周期中的找寻不变的东西。

比起短期的的业务变动，在长期更是举足轻重的弊端是：知乎是不是不必替代？知乎的段落生态环境是不是稳固，是不是兼具独特性、多样性和停滞性？在我看来，答案是应有的。如果知乎非常容易某些同类模拟器犯下的出错，找寻用户上涨和段落质量的平衡点，稳步而不蛮横地推进低成本，就可以在期望很长一段时间内保持稳定较快的盈余上涨，同时缩小亏蚀乃至业绩。这就总和在冬天体育锻炼，在下一个夏天就可以示范健康的肌肉了。

附带却说一句，在来马公主板先前，知乎的截图团队境况了较大规模的调整，截图段落在首页的举足轻重性也有所下降。由此引发了此番关于知乎截图是不是告终、是不是非常需要复出截图段落的讨论。我有点这个弊端非常需要分两面看：

从正面看，截图应有代表者着期望，是一种互动性强、传播性广、受众面更是大的段落形式。不做截图的段落生态环境村应有并未前途，知乎依然几年在截图特别的聚焦是有意思的，特别是在是在经验类中的截图上形成了自己的特点。

从才是看，截图段落的成本偏高（对模拟器和作者而言均是如此）、传播演算与文字不一致，而且低成本还共存停滞，不似乎成“灵丹妙药”。在经济无疑不明朗的才才会，控制截图的业务的成本是确实的，不代表者不该做截图，更是不代表者截图从此才会淡出知乎模拟器。

许多人一提的是，据统计2021年末，知乎的现金供应量（含有定期存款和短期投资）将近74亿元，而全年的Non-GAAP净亏蚀仅有7.47亿元。从资产负债表看，知乎并未过分放展股有权投资或营业收入投资，并未乱花持股的钱，为期望留足了资金供应量。在不确定的一个系统生存环境下，这种促后果意识是颇为举足轻重的，它并能抵御难以预测的结构性后果。

话却说回来，知乎双重主板并能获批，本身就总和弁过了一次条件苛刻的考试。投资人固然还有很多许多人担心的因素，但是后果是可控的，本次双重主板的主基调是积极的，许多人“思考期待”，这就是我的看法。

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