【和讯期货早报】季尾期货-钢材-5月23日

螺纹钢：各种因素频出，侧向反弹但空间有限

上周螺纹钢单价振动偏弱运行。目前螺纹钢呈现供给两弱高油料的僵局。油料末端，钢厂油料持续减低，螺纹钢去库舆论压力大。用水末端，由于钢厂厂库正处于高位，且长流程利润偏低、电炉大面积亏损，螺纹钢的流通量提高。效益末端，5月本该是效益旺季，但是生产成本却走弱。总的来看，螺纹钢的基本面偏弱，并且从长江实业数据来看，第三季度的效益也难有起色。基本面是对螺纹钢单价的再加。但问题是之前云气过于悲观，云气抢跑现货太多，短期反弹是对过于悲观的预料的修正。预料方面，的产品信心在每周五LPR时是预料下调后有所恢复。本次5年期以上LPR下调15个BP至4.45%，时是的产品预料的下调10BP，1年期LPR维持3.70%保持比较稳定。本次五年期LPR下降的15个BP是LPR历史上小得多单次百分点，时是过了2020年3月的10个BP的下调幅度。配合5月15日银行业颁布实施的首包厢贷款利率LPR-20BP的差异化住房信贷政策，这次的5年期的LPR下调更像是对物价的“定向降准”。并且随着全国区域内各城市长江实业限购不断放开，购房运输成本下降，有利于进一步比较稳定的产品预料，对当下紧缩的长江实业销售是个各种因素，刺激部分刚需的购房效益。总的来看，螺纹钢预估继续在“过关斩将预料”与“弱虚幻”之间游戏规则，但留给旺季的整整不多，在基差修复后侧向的空间难道有限。

热卷：供给平稳，卷螺差或修复

本周热卷单价振动运行。热卷出口量略减，生产成本略减，厂库和社库皆提高。热卷的自营数据较为平稳，符合去年的季节性特征，油料情况下。部分去库是因为之前出口的船期到了，晚期欧洲效益减弱，去库更快或放缓。上海撤除在即，车企复工复产开展中。多家家电上市公司称人民币暴跌各种因素其出口该公司。总的来看，热卷的基本面较螺纹钢能够一些，若后续铁水倾向于螺纹钢，且车主效益远期向好，卷螺差修复。热卷单价更多随着运输成本末端振动，热卷单价总的来看振动偏弱运行。