中泰国际：宣示中国水务买入评级 目标价11.5港元

中韩国际发布研究报告称，重申中国水务（00855）“买入”评估，市场短期将会多关注合并证券交易所的落实，待的公司确认全面详情，维持盈利数据分析及按金融工具现金流（DCF）分析推算的目标价11.5港元，对应8.3倍2023年月内帐面和33.3%下降空间。

中韩国际主要观点如下：

议直饮水及水源其业务合并证券交易所

的公司12月17日晚确认促请将其直饮水及水源其业务合并在中国香港主板证券交易所，被合并其业务仍将是的公司的除此以外的公司，按董事会决定及港交所（00388）批准，的公司预估将拥有者达82%权益。中国水务也有意向债权人分派合并的公司的部分股份。直饮水及水源其业务目前是中国水务的主要其业务，占的公司2022年月内上半年总溢利的87.6%。

促请合并证券交易所的原因

的公司解释促请合并证券交易所的原因：（1）释放被合并其业务的潜在意义；（2）提高被合并其业务（直饮水及水源）及直至其业务（环保、城市排水经营及其他其业务）的该行业及厘清两者关系。合并后，其业务发展及有条不紊将更加集中于，而资源分配也将更加妥善；（3）可吸引对也就是说城市直饮水及水源其业务有兴趣的新增投资者；（4）为中国水务带来入股投资者机会；（5）合并的公司将拥有自身投资者网络服务，不需借助中国水务进入入股及债务外资市场。

可拒绝接受的公司更多空间未来重组直至其业务

除了上述，该行认为此次促请合并可拒绝接受的公司更多空间来重组直至其业务，其中包含联营污水处理的公司康达环保（06136）。为保证稳定通货评估，以有助投资者其直饮水及水源其业务，的公司目前拥有较少空间来重组这些直至其业务。如果上述促请合并事与愿违，的公司可透过增持并表等并不相同方式将重组直至其业务，却不会影响直饮水及水源其业务投资者。

风险高亮：水源受到废水、水价提升略为及工程进度极低期望等。

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