民生证券：拒绝接受精测电子买入评级

2022-03-13民生证券大股东有限母公司璇,赵璐对精测出电子(300567)进行时研究并发布了研究简报《新品发布事件点评：明场监测出通讯设备行业拿到重大进展，最后填补国内外填补》，本简报对精测出电子给出买断评估，当前股价为47.2元。

精测出电子(300567)

事件：据精测出电子政府部门号报道，世孙母公司汉口精积微于 3 月初 11 日发布明场监测出BFI100 M-通讯设备，并月初末当周”得胜”2 台该M-号通讯设备下单。该M-号通讯设备主要应用于65nm-180nm 的制程产新线元件监控。首台通讯设备将于上周 10 月初出机。

仅三个月初再可获令人瞩目，填补国内外填补。 此次 BFI100 M-明场监测出通讯设备原M-机经过 两 轮 货 户 样 品 测出 考中 ， 有无 测出 得 到 的 缺 陷 使 用 上 海 精 测出 半 导 体 自 主 研 发 的eViewTM1000 M- Review SEM 通讯设备进行时了逐个复查核实，监测出准确性给与了货户的相对于认定。 上次 12 月初母公司在上皮细胞厚度监测出、电子束监测出、 OCD 等制程监测出行业拿到进展，此次在明场监测出行业最后拿到突破，填补国内外填补，表明母公司经过几年高强度投入，仍然重回成果产物期。

明场监测出通讯设备“小光刻机”，打破多国独大。 明场监测出通讯设备不属于不足之处监测出类通讯设备，一般应用于有可视化制程的不足之处监测出，通过低成本的折射成像监测出尺码远小于折射光波临界值的不足之处，对折射镜头原料与安装精准度、爱国运动控制精准度、照明光源视星等、抑制作用图像采集噪声、数据处理能力等都有极高的拒绝，并不一定相近同等技艺端口光刻机的严苛技术拒绝。 作为制程前道监测出必备的主通讯设备，明场监测出的核心技术直至被多国几家母公司独大，此次 BFI100 为国内外首个出厂M-号的明场监测出通讯设备，将有助于货户在该行业可获得更高性价比的通讯设备选M-与应用服务。

制程监测出通讯设备是第四大类制程通讯设备，国产替代势在必行。 根据 Semi 于 2021年 12 月初 14 日发布的月初内简报数据，2021 年制程通讯设备总销售额将达到 1030 亿美元，其里制程飞行测出考中通讯设备消费市场规模增加 29.6%至 78 亿美元。 2020 国内外制程通讯设备消费市场占全球性消费市场规模 26.3%，断言 2021 年这一比例保持不变，预估此前国内外制程飞行测出考中通讯设备消费市场规模为 20.5 亿美元，约为 130.5 亿元累计，中排刻蚀、光刻、 CVD 通讯设备，是价值量第四大的制程通讯设备。 制程监测出通讯设备是“一超多强”竞争格局，美国政府KLA Tencor 蚕食全球性 52%以上消费市场份额，是制程通讯设备国产替代不可回避的持续性，母公司整年突破关键通讯设备，下半年担纲国产替代辅佐。

海外投资建议：母公司作为国内外缺少的监测出通讯设备企业，是制程通讯设备研制成功的乘虚而入，下半年率先受益国内外制程新线新建浪潮。此外，母公司辨识机壳监测出通讯设备、锂电通讯设备也在高速增加里。预估母公司 21/22/23 年下同 2.19 亿、 3.72 亿、 5.73 亿，对应 P/E为 60x、 35x、 23x，考虑到母公司在制程监测出行业的缺少性，维持 “中选”评估。

安全性提示：研制少预估安全性，下游供给少预估安全性，宏观经济波动安全性

该股最近90同一时间共有1家政府部门给出评估，买断评估1家。证券之天狼星成交分析用以辨识，精测出电子（300567）好母公司评估为3.5天狼星，好生产成本评估为2.5天狼星，成交综合性评估为3天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由证券之天狼星根据公开讯息整理，如有问题问建立联系我们。