年报深读②| 旭辉集团：忠贞的一年

每经新闻工作者：包晶晶 每经编辑：陈梦妤

经历了大型企业的冬日，旭辉控股公司集团（00884.HK）恰巧渐变了。

旭辉董事会主席灌丛在业绩会上连说是三个难为：“产品难为、可能性投资难为、回款难为。”

2021年楼市高开低走去，谁能预感，房企最严峻为的日子早已在高涨的小阳春里恰巧埋下了伏笔。红五同月一过，热点卫星城行情急转直下，突如其来的阻碍让所有房企措手不及。

旭辉2021年年初合同产品总金额1361.5亿元，累计增加69%，增速列位TOP20房企第二位，但全年旭辉合达产品2473亿元，累计增长7.1%。

灌丛就坦言：“其实年初我们也很难预测到上半年这种状况。”

灌丛基本上认为地产是个永续大型企业。“其实，既然大型企业具有有规律，就有冬日，现在我们亦然处在冬天，并不是末日。房地产大型企业从紧缺时代迈向了过剩时代，未来几年将是大型企业产品品质和服务品质提升最快的时代。”

这种状况下，产品端与区域深耕的优势仍在扩大。管理层暗示，2021年旭辉深耕的男模大盘，如厦门、苏州等计划成了一些公司产品的压舱石；全年实现产品回款2403亿元，累计增长20%，签达回款率超95%，在大型企业之中保持当权。

旭辉的明朗来自对稳健财务的期望。

同月内9同月底，旭辉赎回了总一共51.13亿元公募、私募偿还，并完成年内所有过期外偿还的再可能性投资。

面对同月内上半年的残暴环境，11同月旭辉达成协议以供股形式发行最多达4.18亿新股，筹资达16.73亿港元为一些公司较厚一些公司股票；11同月3日至12同月17日间，旭辉随之回购并注销了美元偿还一共7990万美元。

截至2021年12同月31日，旭辉控股公司净资产率为62.8%，现金短偿还比2.6倍，除去预收款后净资产资产率69.7%，转回“三道红线”绿档。

灌丛将旭辉在这一轮变动之中活下来的框架缘故论述为：“死守接球——死守投资纪律、财务纪律、资产接球。为什么旭辉能守得住？主要是2017年之后，旭辉就很难加杠杆，很难大幅度增加资产。死守财务的安全性接球在这个冬天对我们帮助很大，等于是救回了我们。”

对于资产接球，灌丛暗示，希望净资产率每年下降，用8-10年一段时间减至30%，对标优秀的香港房企。

市场总体下行终究，贷款可能性是任何企业都难为以回避的问题。

近期发布新闻研报称，旭辉控股公司非全资计划合作发行商的违达可能性上升，可能为企业带给可能性。已对管理层暗示，目前涉及发生外偿还展期合作方的合作计划总共21个，占总旭辉总计划的占总比不到5%，而旭辉平大多股比达30%。其之中有14个已交付、无可能性投资的尾盘计划；其余7个计划的产品和回款工作大多亦然常有序展开，个别计划亦然积极沟通合作方，不排除未来采用控股公司形式化解计划可能性。

对于表外资产的质疑，旭辉不足之处暗示，旭辉能用计划的并表比重达56%。截至上年末表外资产203.92亿元，从来很难为合作方给予数则担保。

经历了冬日，已处平稳近十年的旭辉果断变动战略，舍弃长年全大型企业对规模的追求，转为注重质量和品质。

对于今年的产品目标，灌丛暗示，2022年旭辉有超过3600亿元可售货值，未来更友善框架保障产品背后旭辉的含金量和利润。

亦然如灌丛所说是，“无论市场枭雄如何渐融为一体，一家为客户和价值观创造品质的一些公司，一定有他的品质。第三个五年，旭辉要穿新鞋、走去新路，做强、做厚、做久。”

每日经济新闻