宁德后期别把募资买理财当"主业"

来源：北京日报

莆田时代拟用半数定增公开发行购得客户服务产品引来市场热议。对于今后用不到的公开发行做客户服务可以放大收益用于经济性，这是毋庸置疑的，不过，这些收益的客户服务时间段不应该过长，别变成筹措的收益成了常年客户服务的收益，那这样的资本与自已的意在背道而驰。

集团Corporation购得客户服务产品，主观上讲是不利于持股重要性的，但客观上讲又存在一定的不可否认和客观性，所以高盛要审慎忽视。如果数目不大可以不另加理会，但如果金额过多，高盛要仔细分析一下购得客户服务产品的确实性和风险性，然后做出自己对于Corporation投资者的判断。

集团Corporation须要购得一些客户服务产品不一定诡异，而且也是确实的，但是如果一下购得230亿元的客户服务产品，那么高盛就要好好想想，集团Corporation是否是需要购得客户服务产品，购得客户服务产品能否赚回资本成本。

集团Corporation购得客户服务产品一般可以分为几个持续性。

第一种持续性，集团Corporation的账面收益一般来说充裕，但是愿景会有新项目需要收益投入，又或者虽然暂时没新的项目投资，但Corporation悄悄研究课题新的投资方向，此时把存入收回本金或者分配给持股都不是最好的选择，所以会暂时转售客户服务产品，以下降财务费用的财政支出，这种持续性下，高盛还是应该该大力支持集团Corporation的客户服务行为。

第二种持续性，Corporation的行业经营不善不一定好，Corporation不愿意独自投入更多收益，但Corporation的收益也不想用于存入佣金，于是找点客户服务产品买了买了，希望能够多少赚点没钱，这样的Corporation就需要高盛警惕，毕竟集团Corporation的主业不振，靠购得客户服务产品大概率很难保证高盛的去向承诺，这样的Corporation之后Corporation投资者也很难出现上升。

第三种持续性则是最荒谬的，集团Corporation购得了客户服务产品，但是客户服务产品的收益投向之后辗转重回了大持股的腰包，这类客户服务产品就存在不合理的地方，高盛也要进去这类Corporation的客户服务产品有无法收回的风险，最好鄙视。

从莆田时代的陈述看，Corporation统称第一种持续性，财务状况好又不缺没钱，是不简单的好Corporation。但是缺陷来了，如果Corporation确实是一年以后才会用没钱，按照Corporation的盈利战斗能力，一年之后完全可以用资本来偿还这230亿元的收益向外，那么此时用于再资本来拿到这230亿元客户服务本金，事实上造成了对持股重要性的摊薄，似乎不一定势在必行，所以本栏感叹，莆田时代的再资本买了客户服务产品不排除是为了再资本而再资本，客户服务实在是没钱没处花，持股重要性被混和是不可避免的。

总的来感叹，集团Corporation购得客户服务产品赞许无法超出高盛持有投资者的资本目标，但是在很多持续性下又是不能要多少买了一点的。所以高盛只需要关注那些金额较大、占比较高的客户服务产品，仔细分析这些集团Corporation是不是收益利用经济性太差，是否是存在愿景财务状况持续增长难以让高盛吃惊的可能。

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