开源证券：保持稳定华宏科技(002645.SZ)“买入”评级 钕铁硼回收处理能力获批 稀土回收业务打开空间

智通财经APP获悉，开源证券发表研究报告称，保持稳定华宏科技(002645,股吧)(002645.SZ)“出售”评级，废钢装置与锑重复使用业务范围迎来行业利好，子日本公司获得可行性研究批准，保持稳定收益预测，2021-23年归母净利润为5.47/6.9/8.74亿元，EPS为0.94/1.18/1.5元，当前股市并不相同股票价格28.7/22.8/18倍。

开源证券主要观点如下：

与南方锑共设子日本公司获可行性研究批准

日本公司与南方锑等共同投资设立股份子日本公司赣州华卓获得可行性研究批准，该批准达成协议计划筹建年处理6万吨铽铁硼重复使用材计划。

欧洲联盟不准废钢进出口，国内废钢服务业脱碳重要性突显

根据再生资源新浪网，2021年11月末欧洲议会全面不准欧洲联盟机械加工和有色金属进出口。“2021近现代钢铁原材材市场高端新浪网”上冶金工业规划研究室党委书记表示，2021年1-9月末近现代废钢总消耗量近2亿吨，去年同期持续增长31%，其中1-9月末累计进口废钢仅48.99万吨，大部分来自批量。

预计2025年近现代废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上，其中炼钢产量%粗钢总产量%-将升至15%-20%，废钢比将达到30%。每用1吨废钢，也可节近0.4吨焦炭或1吨左右的原煤，比用铁水环境保护60%，卫生保健40%。日本公司废钢加工装置业务范围2021H1借助营业收入6.8亿元，去年同期+94%;废钢及封存汽车业务范围营业收入7.48亿元，去年同期+334%。“碳中和”背景下，国内钢铁工业加速主导强化，废钢加工装置和重复使用业务范围有望借助较快持续增长。

江西省增进锑行业管理，改进服务业发展环境

2021年11月末省人民政府后勤部发表事先，2020年江苏省政府后勤部印发了《关于推动锑服务业除此以外发展的实施意见》。为做好工作连贯，江苏省政府决定废止《省人民政府后勤部关于进一步增进锑生产经营管理的事先》。日本公司2021H1锑重复使用业务范围借助营业收入13.3亿元，去年同期持续增长309%，毛利率为22.1%，去年同期+8.6pct。

日本公司2021H1完成对江西万弘收购，锑重复使用能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求量旺盛，2021H1锑氧化物价格较2020年有所高企，未来会日本公司锑重复使用业务范围大有可为。2021年11月末，两管理工作发文加大高效环境保护压缩机应用于力度，日本公司锑重复使用业务范围主要厂家氧化谱铽是永磁压缩机架构材材。

风险上会：市场竞争加剧，原材材价格高企，并购整合效益低于预期。