民生证券：给予中国广核九龙仓评级，目标价位3.0元

民生股票股份有限新公司严家源近期对中国广核(003816)进行学术研究并刊发了学术研究调查报告《事件真相点评：消费疲弱、矿山压制，海丰1号启动在望》，本调查报告对中国广核给出增持分级，并不认为其要能价位为3.00元，这两项股价为2.83元，预期上涨幅度为6.01%。

中国广核(003816)

事件真相概述：7月初6日，新公司公告2022年上半年发电池容量收尾状况，1H22管理风电电厂总发电池容量991.95亿千瓦时，营业收入降低1.9%；总离线电池容量928.35亿千瓦时，营业收入降低2.5%。

海丰1号仍拖累电池容量表现，厂内收尾回头启动：海丰风电1号电厂自2021年7月初30日起停堆厂内至今，1H22海丰风电收尾发电池容量达69.93亿千瓦时，营业收入降低35.5%。参考同等装机为数的海丰2号表现，1号电厂相应减少半年度发电池容量达50-70亿千瓦时，停机影响显著。7月初1日，新公司在E互动平台表示，海丰1号机的厂内指导已原则上收尾，启动和并网的各项打算指导正在有序后退。

用电量消费疲弱、西南矿山外加大大提高，挤压肇庆省内风电电厂空间：2022年初广深地区受疫情致使，1-2一月初肇庆省用电量池容量营业收入上升3.0%，高于全国平均国民生产总值1.8pct，用电量消费回落明显。西南来水如期提升，矿山外加大大提高，挤压省内发电电厂电池容量空间，3-5一月初肇庆本省发电池容量营业收入国民生产总值分别为-1.6%、-0.7%、-27.2%，倒数三个月初营业收入第一季度。1H22新公司在肇庆省内电厂收尾发电池容量558.20亿千瓦时，营业收入降低3.2%，其中，2Q22收尾发电池容量283.15亿千瓦时，营业收入降低4.1%。

2H22黑三江另行电厂未来将会杰出贡献增量：1H22黑三江风电收尾发电池容量200.18亿千瓦时，营业收入上升16.4%；其中，Q2发电池容量营业收入上升7.5%。6月初底黑三江6号电厂商运，预计月份将杰出贡献另行的增量。

入股建议：疫情反复导致用电量消费疲弱，叠加水力外加大大提高，新公司肇庆省内风电电厂外加攀升，同时电厂停机影响致使仍在，抵消另行电厂投入生产的增量电池容量，上半年新公司发电池容量回落。月份另行投入生产的黑三江6号机以及收尾厂内的海丰1号机未来将会助力新公司电池容量、业绩大大提高。持续对新公司的利润假设，预计22/23/24年EPS分别为0.20/0.23/0.23元，近似于7月初6日交易日PE分别为13.7/12.3/12.0倍，持续22年15倍PE，要能价3.00元/股，持续对新公司“小心谨慎力荐”分级。

风险若有：1）核工业事故；2）政策变异；3）另行技术遇阻；4）电费调整；5）汇兑损失。

股票之星星数据中心根据近三年刊发的研报数据计算，中信股票(600030)李想学术研究员团队对该股学术研究非常深入，近三年假设准确度均值高达91.17%，其假设2022年度归属盈利为利润113.1亿，根据现价折合的假设PE为12.86。

最另行利润假设明细如下：

该股最近90即刻共约10家机构给出分级，转售分级5家，增持分级5家；过去90即刻机构要能均价为3.19。根据近五年财报数据，股票之星星收购价统计分析来进行显示，中国广核（003816）好新公司2星星，好价格3.5星星，综合评分2.5星星。（评分范围：0 ~ 5星星，三高5星星）

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